Czy to już czas dolara

Czy to już czas dolara

Amerykański bank centralny oficjalnie nie zmienił polityki pieniężnej. W długim komunikacie zmieniono jedynie jedno zdanie. Jednak sam fakt, iż Bernanke podczas konferencji mówił o zacieśnianiu monetarnym zdenerwował inwestorów. Efekt to przede wszystkim umocnienie dolara, które może być początkiem większego ruchu. Amerykańskiej walucie sprzyjać może spowolnienie w Azji, gdyż będzie powodowało ono wzrost awersji do ryzyka.

Ben rozrysował mapę

Tak jak oczekiwaliśmy, w komunikacie nastąpiła jedynie drobna zmiana, mająca sugerować niewielki krok w kierunku ograniczenia QE3, ale na tyle mała, aby nie wystraszyć rynków. W komunikacie zmieniono tylko jedno zdanie. Zamiast pisać, iż FOMC dostrzega ryzyka dla zakładanego scenariusza ekonomicznego, napisano, iż ryzyka te w ostatnim czasie zmalały.

The Committee sees the downside risks to the outlook for the economy and the labor market as having diminished since the fall.

Bardziej istotne jest jednak to, co w trakcie konferencji powiedział Bernanke. Tak jak można było się spodziewać, ton wypowiedzi prezesa był umiarkowany, zaskoczył on jednak dość klarowną deklaracją odnośnie ograniczenia QE. Co prawda nie powiedział, czy stanie się to we wrześniu, czy np. w grudniu, ale zaznaczył, iż rozwój sytuacji zgodnie z prognozami Fed oznaczałby całkowite wycofanie QE3 do połowy przyszłego roku. A prognozy nie są przesadnie optymistyczne. Co prawda oczekiwania co do wzrostu gospodarczego (3-3,5%) wydają się być wysokie, ale towarzysząca temu poprawa sytuacji na rynku pracy jest prognozowana na bardzo umiarkowanym poziomie. Według Fed stopa bezrobocia miałaby osiągnąć poziom 6,5-6,8% na koniec przyszłego roku. Tymczasem nasze symulacje wskazują, iż utrzymanie ostatnich tendencji sprowadziłoby stopę do poziomu 6,5% wczesną jesienią 2014, a jeśli wzrost jeszcze przyspieszy (co stoi jednak pod znakiem zapytania w związku z koniunkturą w Azji), może to nastąpić jeszcze wcześniej. Dlatego wypowiedź Bernanke trudno uznać za przesadnie jastrzębią. Sam fakt, iż rynek reaguje nerwowo na jakąkolwiek zapowiedź odwrotu pokazuje, jak bardzo uzależniony jest od niskich stóp. Jeśli celem Bernanke było utrzymanie niedawnych rentowności jeszcze przez kilka miesięcy, to powiedział zbyt dużo. Stawka kontraktu FRA18x24 wzrosła o 11 bp (do 85 bp), zaś rentowność 10-latek o 17 bp (do 2,36%). O ile dzisiejsze PMI z Europy nie zaskoczą pozytywnie może zwiastować to większe i dłuższe w czasie umocnienie dolara wobec euro i większości innych walut (ewentualnie poza jenem).

Na ten moment uważamy, że Fed ograniczy QE3 we wrześniu. Będzie to wymagało jednak utrzymania się wzrostu zatrudnienia na poziomie z ostatnich miesięcy, a zatem blisko 200 tys. miesięcznie.

Chiński PMI znów w dół, ceny akcji na nowych minimach

Wobec sporego wpływu na rynek decyzji Fed, publikacja indeksu PMI w Chinach przyciągnęła mniej uwagi. Nie należy jednak jej ignorować, szczególnie, iż dane są najgorsze od września ubiegłego roku (48,3 pkt.) potwierdzając nasze prognozy, iż wprowadzony wtedy pakiet stymulacyjny mógł pomóc jedynie na kilka miesięcy. Obecne władze nie są skłonne do takich działań (słusznie) obawiając się krachu, dlatego też chińskie akcje oraz metale przemysłowe, a także para AUDUSD kontynuują marsz w dół.

Dziś europejskie indeksy PMI

Wczorajsze posiedzenie Fed miało istotny wpływ na notowania euro względem dolara, jednak drugim ważnym wydarzenie w tym kontekście będą publikacje indeksów PMI w dniu dzisiejszym. Przypomnijmy, iż w maju indeksy te pozytywnie zaskoczyły, co zaowocowało wycofaniem zapowiedzi obniżki stopy depo przez szefa EBC. W rezultacie euro drożało nawet w momencie, gdy rosły krótkoterminowe stopy procentowe w USA. W efekcie para EURUSD znalazła się w dość wykupionej pozycji i po wczorajszej reakcji rynku na FOMC jedynie bardzo dobre dane z Europy mogą podtrzymać nastroje wobec euro. Serię PMI zaczynamy od Francji, gdzie wstępne dane poznamy o 8.58.

Na wykresach:

EURUSD, W1 – wobec umocnienia dolara po wczorajszej decyzji Fed wielka formacja RGR pozostaje w grze; obecnie może tworzyć się prawe ramie tej formacji, a jej zasięg to nawet poziom 1,20; to jednak nadal dość odległy scenariusz; na razie sprzedający muszą pokonać poziom 1,3170 i wtedy będziemy mogli mówić o teście linii szyi, biegnącej na chwilę obecną w okolicach 1,28

AUDUSD, H4 – dolar australijski jest słaby już od jakiegoś czasu, ale wczoraj to właśnie on należał do największych przegranych; zaledwie w http://www.xtb.pl/~/media/xtb_pl/PDF/2013/06/PKR180613.pdf”>poniedziałek pisaliśmy, iż notowania pary opuściły dołem kanał wzrostowy, w ramach którego miała miejsce korekta – efektem miał być retest 0,9327; sprzedający więcej niż wykonali to zadanie – minima z 2011 roku zostały pokonane i kolejnym silnym wsparciem są dopiero minima z 2010 roku, a to poziom niewiele powyżej 0,8

 

 

dr Przemysław Kwiecień
Główny Ekonomista
XTB

Previous Jakie warunki musi spełnić singiel, aby otrzymać kredyt hipoteczny?
Next Szef Fed trochę wystraszył Wall Street

Może to Ci się spodoba

Komentarze rynkowe 0 Comments

Raport dzienny Forex

Obserwowane w piątek wieczorem nieznaczne umocnienie się dolara, nie zmienia koncepcji, którą rynek rozrysował już w czwartek. Inwestorzy są podzieleni, co do koncepcji ograniczenia programu QE3 przez FED podczas posiedzenia

Komentarze rynkowe 0 Comments

Komentarz PLN: Krajowe dane umocniły złotego poniżej 4,00 EUR/PLN

Wtorkowy, poranny handel na rynku złotego przynosi stabilizację po wczorajszej wyraźnie wzrostowej sesji. Polska waluta wyceniana jest na rynku następująco: 3,9847 PLN za euro, 3,7126 PLN wobec dolara amerykańskiego, 3,8797

Komentarze rynkowe 0 Comments

Dane zza oceanu

Dane o wydatkach Amerykanów nie są najlepsze i wypadają lekko poniżej oczekiwań. Lepiej za to wypadają dochody, co powoduje wzrost stopy oszczędności do 5,8%, czyli najwyższego poziomu od końca 2012

Komentarze rynkowe 0 Comments

Euro poniżej 1.28, a Kiwi poniżej 80 centów

Euro (EUR) spadło do swojego 14-miesięcznego minimum na poziomie 1.2763 w stosunku do dolara amerykańskiego (USD). Wspólna waluta obecnie znajduje się poniżej poziomu 1.28, ponieważ niemiecki indeks IFO spada bardziej

Komentarze rynkowe 0 Comments

Poranny komentarz giełdowy – Wall Street na historycznych szczytach

Wczorajsza sesja giełdowa w Stanach Zjednoczonych przyniosła nam niespodziankę w postaci wejścia indeksu S&P 500 na historyczne, nie notowane wcześniej poziomy. Wydaje się, że światowe rynki akcyjne zaczynają już rozgrywkę

Komentarze rynkowe 0 Comments

Krajowe dane

Za nami publikacja odnośnie tempa zmiany lipcowej produkcji przemysłowej, która zaskakuje lekko pozytywnie. Co ważniejsze, zarówno w wersji wyrównanej sezonowo jak i nie obserwujemy poprawę względem zeszłego miesiąca, to znaczy

0 Comments

Brak komentarzy!

You can be first to comment this post!

Zostaw odpowiedź