W jakie projekty inwestują fundusze private equity? Najważniejsze kryterium oceny biznesplanu

Fundusze private equity stanowią dla spółki szansę na pozyskanie środków na rozwój. Zanim otrzyma ona wsparcie firmy zarządzającej takimi funduszami, musi jednak udowodnić, że współpraca z nią będzie opłacalna. W tym celu powinna przygotować przejrzysty i przekonujący biznesplan.

Czym są fundusze private equity

Fundusze private equity to jeden ze sposobów pozyskiwania kapitału, dostępny dla spółek, które nie są notowane na regulowanym rynku publicznym, czyli giełdzie papierów wartościowych. Firmy, które zajmują się inwestowaniem w takie spółki, wspomagają je finansowo, umożliwiając im rozwój i wzmocnienie pozycji na rynku. Transakcja przeprowadzana przez fundusz polega na wykupieniu akcji albo udziałów spółki. Po zainwestowaniu w daną spółkę firma zarządzająca funduszami private equity na ogół oferuje jej także wsparcie merytoryczne w prowadzeniu działalności. W portfelu funduszu często znajdują się inne spółki z danej branży, dzięki czemu osoby zarządzające nim mają dużą i aktualną wiedzę o realiach rynkowych.

Na czym polegają transakcje wykupów menedżerskich MBO i MBI oraz menedżerski wykup lewarowany

Najczęściej dokonywanymi przez firmy zarządzające funduszami private equity transakcjami są transakcje wykupów menedżerskich MBO (ang. Management Buy Out), MBI (ang. Management Buy In) oraz menedżerski wykup lewarowany. Pierwsza z wymienionych transakcji polega na tym, że menedżerowie zarządzający daną spółką wraz z Funduszem wykupują jej udziały lub pakiet kontrolny. Z MBI mamy do czynienia wtedy, kiedy menedżerowie jednej firmy decydują się na wykup udziałów innej spółki. Jeżeli menedżerowie, którzy chcą dokonać transakcji, nie dysponują wystarczającą ilością środków własnych, mogą skorzystać z pożyczki bankowej lub innej formy wsparcia finansowego oferowanej przez fundusz private equity. W takim przypadku mówimy o menedżerskim wykupie lewarowanym (LBO, ang. Leverage Buy Out). Z pełnym opisem tych transakcji można zapoznać się na stronach internetowych funduszy private equity, np. na stronie firmy Avallon (avallon.pl).

Jakie spółki mają szansę uzyskać wsparcie funduszy private quity

„Na wsparcie funduszy private equity mają szansę przede wszystkim firmy o stabilnej pozycji, funkcjonujące na rynku przynajmniej przez kilka lat, w przypadku których ryzyko bankructwa jest stosunkowo niewielkie” – mówi Piotr Paśnicki, menedżer inwestycyjny Avallon MBO Fund. Istotna jest też branża, w jakiej działa dana spółka. Ważne, aby była to branża rosnąca lub o dużym potencjale wzrostu, np. branża IT lub bankowość. Spółka powinna również mieć aktywa, które będą stanowiły zabezpieczenie transakcji, a więc na przykład nieruchomości, flotę samochodową, specjalistyczny sprzęt albo patenty. Firma musi generować dodatnie przypływy finansowe, a także pozytywny wynik finansowy przy stosunkowo niskim zadłużeniu.

Jakie kryteria biznesplanu oceniane są przez fundusze private equity

Biznesplan, na podstawie którego Fundusz dokona wstępnej oceny rentowności inwestycji, powinien w zwięzły i przekonujący sposób zaprezentować:

• główne obszary działalności spółki,
• zasoby spółki, dzięki którym będzie mogła ona zrealizować zamierzone cele (np. wykwalifikowana kadra, specjalistyczny sprzęt),
• kluczowe dostarczane przez nią produkty albo usługi oraz rynkowe zapotrzebowanie na nie,
• jej dotychczasowe osiągnięcia i wyniki finansowe,
• rozwój spółki na tle branży,
• plany na zagospodarowanie środków finansowych uzyskanych dzięki transakcji z Funduszem.

Preferowaną formą takiego dokumentu jest kilkustronicowy teaser inwestycyjny: krótka biznesowa charakterystyka spółki, z uwzględnieniem tylko najważniejszych wskaźników finansowych, np. na przestrzeni kilku ostatnich lat funkcjonowania firmy. Według Wojciecha Matusiaka, dyrektora inwestycyjnego Avallon MBO Fund, najważniejsze jest przekazanie jasnego obrazu transakcji oraz oczekiwań spółki co do efektów współpracy z funduszem. Można więc powiedzieć, że podstawowym celem teasera jest przekonanie inwestora, że transakcja polegająca na wykupie akcji lub udziałów będzie dla niego opłacalna.

W dokumencie należy opisać strategię rozwoju spółki tak, aby możliwe było oszacowanie jej potencjału wzrostu oraz stopnia ryzyka związanego z zainwestowaniem w nią. Dobrze jest przy tym operować konkretnymi liczbami, podawać przykłady, a w przypadku planów opisać uproszczony harmonogram ich realizacji. W punkcie dotyczącym zasobów można streścić kwalifikacje członków zespołu, który będzie realizował projekt finansowany dzięki funduszom private equity (np. zdobyte przez nich dyplomy i certyfikaty oraz unikalne doświadczenie). Możliwe, że przedstawiciele spółki zostaną poproszeni o wystąpienie i prezentację biznesplanu podczas bezpośredniego spotkania z przedstawicielami Funduszu. Wówczas będzie można rozwinąć niektóre jego podpunkty. Treść wystąpienia i treść dokumentu muszą jednak być spójne. Dlatego każda osoba reprezentująca spółkę podczas spotkania powinna doskonale znać teaser. Więcej informacji można zdobyć na stronie avallon.pl.