Analiza poranna Forex: AUD/USD

Dziś w nocy Bank Rezerwy Australii (RBA, ang. Reserve Bank of Australia) ogłosił decyzję o obniżeniu stóp procentowych o 25 punktów bazowych do poziomu 2.75%. Jest to najniższa wartość stopy gotówkowej (OCR, ang. Officialcashrate) od momentu powstania RBA. W komunikacie następującym po ogłoszeniu decyzji RBA oświadczył, iż wzrost w drugiej połowie ubiegłego roku pozostawał poniżej ścieżki wzrostu potencjalnego, zatem kolejna obniżka stopy gotówkowej jest wymagana w celu wspierania zrównoważonego rozwoju spójnego z zakładanym celem inflacyjnym.

Rzeczywiście, Rada stwierdziła, że inflacja jest w przedziale sugerowanym przez cel inflacyjny, lekko poniżej prognoz. Powyższe stwierdzenie spowodowało, iż komentarz RBA został odebrany jak bardziej gołębi niż w poprzednim miesiącu. Dodatkowo RBA oświadczyło, iż dolar australijski znajduje się historycznie wysokich poziomach. Decyzja RBA powszechnie została odebrana jako zaskoczenie: ceny kontraktów terminowych wskazywały, iż prawdopodobieństwo obniżki wynosi około 50%, dodatkowo tylko 8 z 29 ankietowanych przez agencję informacyjną Bloomberg ekonomistów przepowiedziało obniżkę. Po ogłodzeniu decyzji o obniżce stóp procentowych dolar australijski stracił na wartości około 0.6% osiągając najniższą wartość od 4 marca br.

Kolejnym odczytem, który zaskoczył był bilans handlu zagranicznego Australii: pierwszy raz od grudnia 2011 Australia odnotowała nadwyżkę (0.31 mld AUD, wobec prognozowanych 0.2 mld AUD, poprzednio -0.18 mld AUD). Eksport wzrósł o 0.6% m/m w wyniku kombinacji wzrostu cen kluczowych surowców eksportowych Australii (które na przestrzeni ostatnich miesięcy odnotowały spadki) oraz silnej zwyżce popytu światowego na rudy żelaza oraz węgiel. Korekta importu o -1.1% spowodowana była głównie gwałtownym spadkiem popytu wewnętrznego na dobra inwestycyjne (zmiana o -11% m/m w marcu).

Analizując przyczyny wystąpienia nadwyżki w bilansie handlowym Australii dojść można do ponurych wniosków: silne uzależnienie bilansu od wahań cen surowców (ceny surowców wzrosły o 6.2% w okresie od IV kw. 2012 – I kw. 2013, podczas gdy wartość eksportu wzrosła jedynie o 3% w odpowiednim okresie) co w kontekście przewidywanych dalszych spadków na rynku surowców nie wróży dobrze dolarowi australijskiemu. Spadek importu wynikający nie z przestawiania się konsumentów na dobra krajowe, lecz z ograniczenia popytu na dobra inwestycyjne jest oznaką spowolniającej gospodarki. Dochodzimy więc do wniosku, iż paradoksalnie, nadwyżka bilansu handlowego Australii, a raczej stojące za tą nadwyżką przyczyny, prowadzić może do deprecjacji „aussie”.

Wojciech Stokowiec, Dom Inwestycyjny BRE Banku, Zespół BRE FOREX ECN