EM FX: rubel i lira na przeciwległych biegunach

Rosyjski rubel to najsilniejsza waluta na świecie w tym roku, a turecka lira jest najsłabsza w gronie walut krajów rozwijających się.

Zaskoczenia z Rosji

Największym zaskoczeniem jest fakt, że rubel to najsilniejsza światowa waluta w 2015 roku. Po gwałtownym spadku o niemal 50 proc. w 2014 roku, w 2015 zyskuje on już niemal 20 proc wobec dolara amerykańskiego. Wczoraj opublikowane zostały dane na temat produkcji przemysłowej z Rosji. Zaskoczenie było pozytywne. Wyniosła ona -0,6 proc. w ujęciu rocznym wobec konsensusu na poziomie -1,9 proc. r/r. Wczoraj Centralny Bank Rosji wydał oświadczenie, w którym poinformował, że w przypadku zagrożenia stabilności finansowej będzie interweniował na rynku walutowym. Nie do końca wiadomo, co CBR miał na myśli, ale można domyślać się, że chodzi o nadmierne umocnienie rubla, które w aż tak dużej skali może zaszkodzić rosyjskiej gospodarce. Obniżki stóp procentowych nie powodują osłabienia rubla, tylko napływ kapitału zagranicznego na rynek długu, a co za tym idzie jego umocnienie. USD/RUB wczoraj po raz pierwszy od listopada znalazł się poniżej poziomu 50,00.

Presja polityczna nie służy lirze

Turecka lira jest w tym roku najsłabszą walutą z grona rynków wschodzących. Należy uznać to za pokłosie nacisków politycznych na Centralny Bank Turcji. Pomimo tak drastycznej słabości liry, politycy będą starli się wpływać na decydentów z CBR, tak by podjęli oni decyzję o obniżeniu, a nie podwyższeniu stóp procentowych na najbliższym posiedzeniu, które odbędzie się 22 kwietnia. USD/TRY po krótkiej korekcie ponownie powraca ponad poziom 2,70 i kontynuuje marsz w górę.

Deflacja nie martwi RPP

Zgodnie z naszymi oczekiwaniami deflacja wyniosła w marcu w Polsce 1,5 proc. Konsensus rynkowy zakładał, że będzie to 1,3 proc., a prognoz Instytutu Ekonomicznego NBP 1,4 proc. Jest jednak bardzo mało prawdopodobne by mogło to w najbliższych miesiącach zdecydować o dalszym luzowaniu polityki monetarnej w Polsce. Po pierwsze cykl łagodzenia został zakończony przed miesiącem, a po drugie na konferencji prasowej Marek Belka wspomniał, że jedynym czynnikiem, który mógłby skłonić RPP do jego wznowienia byłby gwałtowny spadek aktywności gospodarczej.

Niski kurs EUR/PLN został przemilczany, jednak może to wskazywać na to, że RPP nieco się go obawia. Naszym zdaniem EUR/PLN nie powinien w najbliższym czasie trwale zejść poniżej 4,00, a w średnim terminie obecne poziomy są atrakcyjnymi do kupna pary.

Błażej Kiermasz
Młodszy Analityk
TMS Brokers